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Curso: Macroeconomia > Unidade 4

Lição 1: Ativos financeiros

Resumo da aula: ativos financeiros

Neste resumo de aula, você vai revisar e relembrar os principais termos e conceitos relacionados aos ativos financeiros. Os tópicos incluem os tipos básicos de ativos financeiros, o significado de juros e a distinção entre ações e títulos.

Resumo da lição

E se você acordasse um dia e descobrisse que ganhou

$ 10.000

? O que você vai fazer com essa fortuna recém descoberta? Gastar? Guardar? Se decidir guardar, você vai fazer parte do sistema financeiro.

O objetivo do sistema financeiro é conectar poupadores e tomadores de empréstimos. Os poupadores guardam suas riquezas de formas que possam ter um retorno. Os tomadores de empréstimo querem perseguir projetos, mas precisam de dinheiro (dos poupadores) para financiar seus projetos. Por exemplo, se uma empresa deseja construir uma nova fábrica, ela precisa emitir títulos e ações aos poupadores como forma de levantar ativos financeiros e obter ativos reais. Quando os tomadores de empréstimo compram essas ações e títulos, eles estão efetivamente emprestando dinheiro a essas empresas.

Termos-chave

Termo	Definição
sistema financeiro	o conjunto de instituições que conectam poupadores com tomadores de empréstimo.
intermediário financeiro	uma instituição que transforma as economias das pessoas físicas em ativos financeiros (para o poupador) e em passivos (para o tomador de empréstimo). O intermediário financeiro com o qual as pessoas têm mais experiência é o banco, que converte as economias e outros depósitos de muitos depositantes em empréstimos para tomadores.
ativo	item de valor que deve fornecer ao seu proprietário algum benefício futuro. Fábricas são um ativo porque podem ser usadas para produzir bens que darão renda à empresa no futuro. Um título é um ativo para seu titular porque fornecerá renda no futuro.
passivos	obrigações de pagamento em dinheiro no futuro. Um empréstimo é um passivo para a pessoa que toma o dinheiro emprestado, mas é um ativo para a pessoa que empresta o dinheiro.
ativo real	(às vezes chamado de ativo físico) uma reivindicação a respeito de um objeto tangível que confere ao proprietário o direito de usá-lo conforme desejar. Uma casa é um ativo real que seu proprietário pode vender ou alugar, uma fábrica é um ativo real que pode ser usado por uma empresa para obter lucro.
ativo financeiro	uma reivindicação contratual a respeito de algo de valor. As economias modernas possuem quatro tipos principais de ativos financeiros: depósitos bancários, ações, títulos e empréstimos. Na realidade, existem muitos outros tipos de ativos financeiros (como os derivativos, opções de compra, opções de venda, etc.), mas você só precisa conhecer os fundamentos básicos desses quatro tipos para este curso.
risco financeiro	quando existe qualquer incerteza sobre o valor futuro de um ativo. Por exemplo, se você não sabe quantos sorvetes de limão poderá comprar com o dinheiro que tem em sua poupança na semana que vem, o valor de sua poupança está em risco, pois a inflação pode reduzir esse valor.
depósitos bancários	(também chamados de depósitos à vista) dinheiro guardado no banco, como as contas correntes. Chamamos de "depósitos à vista" porque os bancos geralmente são obrigados a fornecer acesso imediato ao dinheiro nessas contas assim que solicitados (em outras palavras, mediante solicitação).
liquidez	quão fácil um ativo se converte em dinheiro sem perda do poder de compra. Uma casa pode ser uma reserva de valor, mas não é um ativo muito líquido, pois não é muito fácil comprar imediatamente um pote de sorvete com uma casa. O dinheiro é o ativo mais líquido, porque você pode usá-lo imediatamente.
retorno	o lucro obtido sobre um ativo, geralmente expresso em porcentagem. Por exemplo, uma ação comprada por $$ 100$ ‍ e vendida por $$ 110$ ‍ teve um retorno de $10 %$ ‍.
títulos	os títulos são uma forma de promessa de pagamento de uma dívida no futuro. Os títulos têm três características principais: o valor nominal do título, o vencimento do título, os pagamentos de cupons do título.
ação	uma fatia da propriedade de uma empresa. Se você possui uma ação de uma empresa que tem um total de 100 ações, você é dono de $1 / 100^{o}$ ‍ da empresa. O valor das ações deriva do valor de seus passivos a serem apreciados e do pagamento de dividendos.

Pontos principais

Dinheiro em espécie e depósitos à vista são as formas mais líquidas de dinheiro

Quando falamos de ativos financeiros, a liquidez se refere à facilidade de podermos converter um ativo em poder de compra. Uma boa analogia para liquidez são os líquidos! Pense no dinheiro em uma conta corrente como água, o dinheiro que você guardou em um título de capitalização como óleo de cozinha, e em uma casa como mel. Cada um será vertido de seu "recipiente" em velocidades diferentes, e o que for mais líquido (a água/dinheiro) será vertido mais rapidamente - você pode gastar o dinheiro na hora!

Demora um pouco para vender uma casa, o que a torna semelhante ao mel: vai demorar um pouco para você ter acesso ao seu poder de compra. Chamamos ativos como esse de ilíquidos porque são difíceis de converter em poder de compra ou o poder de compra se perde no processo. Por exemplo, para vender sua casa nesta semana você poderia ter que vendê-la no prejuízo (por menos do que pagou por ela), fazendo com que um certo poder de compra se perca no processo.

É por isso que o dinheiro em espécie e os depósitos à vista são os ativos mais líquidos: você pode usá-los imediatamente para comprar coisas sem qualquer perda de valor. Se você quiser comprar um sorvete de limão por

$ 10

, você pode tirar uma nota de

$ 10

do seu bolso e comprá-lo com facilidade. Mas para gastar os

$ 10

que você investiu em títulos de capitalização, vai demorar mais tempo e demandar mais esforços.

Existem muitos tipos de ativos financeiros

Uma economia moderna tem muitas formas de armazenar valor além do dinheiro, como ações, títulos, derivativos e commodities, como o ouro. Cada tipo de ativo financeiro tem um objetivo diferente para o agente que o emite, e cada um tem uma quantidade de risco e retorno diferentes para a pessoa que o compra. Por exemplo:

O proprietário de uma montadora pode não saber por quanto consegue vender os carros assim que são fabricados. O valor das ações pode subir, cair ou até mesmo chegar a zero. Os emissores de títulos podem não pagar o valor nominal de um título. Mesmo o dinheiro ou as contas de poupança têm riscos, pois a inflação pode fazer com que seu poder de compra reduza.

Ações

As ações são direitos de propriedade. Quando uma empresa inicialmente emite ações, ela está trocando dinheiro por uma participação acionária igual na empresa (às vezes, as ações são chamadas de "equities", porque representam participações iguais). Essa participação acionária dá ao titular das ações o direito de obter uma parte dos lucros da empresa, os dividendos.

Outra fonte de valor para alguém que possui ações é a capacidade de vendê-las a alguém, o que vai gerar um retorno para o titular da ação, caso ela sofra uma apreciação.

É isso mesmo! Em vez de emitir títulos, a Fields Follies decide levantar dinheiro para seu projeto, emitido ações de propriedade da empresa. A empresa vende 100 ações a

$ 100

por ação (a venda inicial das ações é chamada de "oferta pública inicial").

Júlio compra uma ação por

$ 100

. Após um ano, a empresa obtém um lucro de

$ 999

e emite dividendos de

$ 9, 99

, portanto, Júlio recebe um cheque de

$ 9, 99

. Em seguida, ele vende a ação (na bolsa de New York, com o ticker REF) por

$ 120

. Seu retorno é o valor de apreciação da ação (

$ 20

) e os dividendos recebidos enquanto ele foi titular da ação (

$ 9, 99

). Júlio recebeu um total de

$ 29, 99

sobre seu investimento. Parabéns, Júlio!

Títulos

As empresas e governos emitem títulos para obter dinheiro hoje em troca de dinheiro no futuro. Ao contrário das ações, os títulos não concedem ao seu proprietário nenhum direito de propriedade, trata-se apenas de um empréstimo.

O valor de um título para a pessoa que o compra está baseado em seu vencimento, em seu valor nominal e nos pagamentos de cupons. O vencimento é o prazo para que você receba o pagamento de um valor fixo em dinheiro. Esse valor fixo em dinheiro é o valor nominal. Às vezes, os títulos concedem ao titular um pagamento eventual chamado de pagamento de cupom. Por exemplo, João compra um título por

$ 100

com prazo de vencimento de um ano. Seu valor nominal é de

$ 110

e João recebe um cupom de

$ 1

a cada seis meses.

Claro! A Fields Follies é uma empresa que fabrica brinquedos de parques de diversão. A empresa deseja construir uma nova fábrica para produzir seu novo brinquedo, o Ultra Mega Tobogã 5000. Em vez de pedir dinheiro emprestado ao banco, a empresa decide emitir 400 títulos com o valor nominal de

$ 1.000

cada. Os títulos têm um pagamento de cupom anual de

5 %

e vencimento em 3 anos.

Júlio compra um desses títulos em janeiro de 2014 por seu valor nominal (

$ 1.000

). Ao final de 2014, 2015, e 2016 ele recebe um cupom de 5% (

$ 1.000 \times 0, 05 = $ 50

por cada pagamento). Ao final de 2016, ele também recebe o valor nominal do título. No total, Júlio ganhou

$ 150

sobre seu investimento. Mas, o preço de compra inicial de

$ 1.000

é um risco, caso a Fields Follies não consiga devolver para Júlio o valor do título.

Quando as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos diminuem

Quando ocorre um aumento nas taxas de juros, o preço dos títulos emitidos anteriormente sofrem uma queda. Vamos entender a lógica dessa relação. Suponha que você compre um título com valor nominal de

$ 110

e pague

$ 100

por ele. Para simplificar, vamos considerar que esse título não paga nenhum cupom (em outras palavras, é um “título de cupom zero”). Podemos calcular a taxa de retorno sobre esse título da mesma forma que calculamos qualquer taxa de retorno:

\begin{aligned} taxa de retorno & = \frac{Nova - Antiga}{Antiga} \times 100 % \\ = \frac{valor nominal - preço do título}{preço do título} \times 100 % \\ = \frac{$ 110 - $ 100}{$ 100} \times 100 % \\ = \frac{$ 10}{$ 100} \times 100 % \\ = 10 % \end{aligned}

Quando você comprou o título, você estava esperando um retorno de

10 %

. Você queria comprá-lo porque esse retorno era, no mínimo, tão bom quanto qualquer outro retorno que você teria para seu dinheiro, como uma poupança, que também pagava juros de

10 %

. Na verdade, se a taxa de juros do seu banco for de

9 %

, o título será ainda mais atrativo.

Agora, imagine que a taxa de juros da poupança do seu banco sobe para

12 %

. De repente, aquele título não parece mais um ótimo negócio! O custo de oportunidade da compra do título são os juros que você teria recebido sobre uma poupança. Você precisaria conseguir comprar o título por menos de

$ 100

para ter um retorno comparável à conta bancária. Você estaria disposto a comprá-lo por apenas

$ 99

? Vamos verificar:

\frac{$ 110 - $ 99}{$ 99} = 11, 11 %

Não! O título ainda não é um bom negócio, mesmo se o preço baixasse

$ 1

. Na verdade, o preço do título precisaria baixar quase 2 reais antes que você pudesse considerá-lo uma alternativa à conta bancária. Todos os demais compradores de títulos teriam a mesma reação, portanto, o preço de mercado do título cairia.

Você está totalmente correto! Lembre-se de que um dos determinantes da demanda é um bem relacionado: se o substituto for mais atrativo, a demanda por um bem cairá.

Neste caso, quando o retorno sobre a poupança aumentar em virtude da alta das taxas de juros, isso provocará uma queda na demanda por títulos. Como em qualquer outro mercado, quando a demanda cai, o preço cai, conforme demonstrado no mercado aqui.

A taxa de juros é o custo de oportunidade do dinheiro

Se você ficar com seu dinheiro (por exemplo, deixá-lo na carteira ou enterrá-lo no quintal), isso vai lhe custar. Por exemplo, se você tem um nota de

$ 100

e a deixa carteira, em vez de guardá-la em uma poupança que paga juros de

5 %

, custa

$ 5

para você ter aquele dinheiro em espécie, em vez de mantê-lo em uma conta rendendo juros.

Isso é taxa de juros, é o custo de oportunidade de manter o dinheiro com você. Quando o banco lhe paga juros sobre sua poupança, o banco está pagando para você deixá-lo usar seu dinheiro. Você está disposto a desistir de usar esse dinheiro hoje em troca da possibilidade de usar uma quantidade maior no futuro.

Principais equações

A identidade dos gastos com investimento-poupança

I = P

(

I

é investimento e

P

é poupança).

Quando as empresas fazem gastos com investimentos (

I

), o dinheiro precisa vir de algum lugar. Os gastos com investimentos são feitos em projetos grandes, como a compra de maquinários ou a construção de novas instalações que exigem que as empresas façam empréstimos. O dinheiro emprestado vem das poupanças (

P

) de muitas pessoas. Portanto, todos os gastos com investimentos (

I

) devem ser iguais a todas as poupanças (

P

Vamos pensar no que aconteceria se as poupanças e os investimentos não fossem iguais. Imagine que a taxa de juros atual seja de

4 %

. Os investidores sabem que eles têm projetos que lhes renderão um retorno de

7 %

, por isso querem pegar dinheiro emprestado para financiar esses projetos, pois seu lucro sobre o projeto será de 3%.

Imagine que as empresas queiram fazer um empréstimo de

$ 100.000

quando a taxa de juros é de

4 %

. Porém, se as pessoas virem que a taxa de juros é de

4 %

e só quiserem poupar um total de

$ 80.000

, temos um problema! Os bancos não poderão emprestar um dinheiro que não eles têm.

Então, o banco aumenta a taxa de juros para

5 %

. Com uma taxa de juros maior, as empresas ficam desanimadas em relação a esses novos projetos e só pegarão

$ 90.000

emprestados. Mas alguns poupadores estão dispostos a depositar dinheiro, então, agora temos um total de

$ 90.000

poupados. A taxa de juros ajustada no mercado para esses fundos alcançou o equilíbrio.

Existem três formas de pensar sobre a taxa de juros: É o custo de oportunidade para pessoas com dinheiro no bolso de não colocar esse dinheiro em uma conta que lhes renda juros. É o preço do empréstimo do dinheiro. É a recompensa por economizar dinheiro.

Equívocos comuns

Muitas pessoas pensam no empréstimo apenas como um passivo, não um ativo, pois fazer um empréstimo significa que você deve algo. Mas para a pessoa que emprestou o dinheiro, o empréstimo é um ativo. Os bancos contabilizam os empréstimos como ativos, pois são uma reserva de valor para eles. Se o banco fez um empréstimo de $$ 100$ ‍, são $$ 100$ ‍ que ele sabe que serão devolvidos. Na verdade, os bancos frequentemente vendem empréstimos para outros bancos.
Do mesmo modo, as pessoas tendem a achar que suas contas bancárias são ativos. Isso é verdade, mas para o banco que precisa pagar ao titular da conta o dinheiro quando ele quiser retirá-lo, o depósito é um passivo.
Dinheiro não são apenas pedaços de papel ou moedas com rostos de pessoas históricas. Dinheiro é qualquer coisa que possa desempenhar as três funções do dinheiro. Isso significa que qualquer coisa que acreditamos que esteja desempenhando essas funções é dinheiro, inclusive uma moeda impressa, registros eletrônicos ou até mesmo o gigante dinheiro de pedra da Ilha Yap.
Algumas pessoas acreditam que "risco financeiro" é quando você não sabe se o valor de algo vai diminuir ou não. Na realidade, risco financeiro significa incerteza em qualquer direção, não apenas no caso de redução de valores.
Um equívoco comum é misturar as relações entre os preços dos títulos e as taxas de juros. Pense nos títulos e em outros ativos financeiros (como a poupança) como bens substitutos. Assim como os demais substitutos, quando o preço de um sobe, a demanda por seu substituto cai. Quando os juros aumentam (que é basicamente o “preço” que você recebe pelo dinheiro em sua poupança), a demanda por títulos cai. Consequentemente, os preços dos títulos caem.

Perguntas para discussão

Use o formato abaixo para criar uma tabela descrevendo os quatro ativos financeiros que inclua

1) a definição do ativo financeiro

2) os riscos que esse ativo enfrenta

3) o retorno para a titularidade dessa forma de ativo

Ativo	fonte de risco	fonte de retorno
a)
b)
c)
d)

Ativo	fonte de risco	fonte de retorno
Ações	incerteza sobre o valor de revenda, incerteza sobre os dividendos	valor de revenda, dividendos
Títulos	risco padrão, risco de inflação, risco da taxa de juros	revenda, valor nominal maior do que o preço de compra, pagamentos de cupons
Depósitos bancários	risco de inflação, falências bancárias	juros
Empréstimos	risco padrão, risco de inflação	revenda de empréstimos, juros

-Atualmente, a taxa de juros é de

5 %

. O governo emitiu um título de cupom zero com um valor nominal de

$ 200

em 2015 que está sendo vendido atualmente por

$ 190

. Se a taxa de juros subir para

7 %

, o que acontecerá com o preço deste título? Explique.

O preço do título cairá. O retorno esperado sobre o título emitido pelo governo é:

\frac{200 - 190}{190} = 5, 26

Portanto, o título está pagando um retorno maior do que a taxa de juros atual. Contudo, se houver um aumento na taxa de juros, um título com retorno de

5, 26 %

deixará de ser atrativo, e a demanda por esse título cairá no mercado de títulos. Quando a demanda por algo cai, seu preço também cai.

-Qual é o custo de oportunidade para manter

$ 100

em sua carteira, em vez de comprar um título por

$ 100

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linguine plays
Publicado há há 2 anos. Link direto para a postagem “sera que o roberto carlos...” de linguine plays
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